Co to jest Colin Talks Crypto Bitcoin Bull Run Index (CBBI) i do czego służy ?

Czy wzrost ceny Bitcoina oznacza dopiero początek hossy, czy rynek zbliża się już do przegrzania? CBBI próbuje pomóc w ocenie tej sytuacji, łącząc kilka wskaźników w jeden wynik.

Jako osobę zainteresowaną cyklami rynkowymi przyciąga mnie możliwość spojrzenia na rynek z szerszej perspektywy. Jednocześnie pojedyncza liczba łatwo daje złudzenie pewności. Dlatego warto wiedzieć, co CBBI rzeczywiście mierzy i czego nie można z niego wywnioskować.

CBBI, czyli ColinTalksCrypto Bitcoin Bull Run Index, to zbiorczy wskaźnik służący do oceny etapu cyklu Bitcoina. Łączy dziewięć metryk i przedstawia wynik w skali od 0 do 100. Aktualny odczyt oraz wykres znajdziesz na oficjalnej stronie CBBI (https://colintalkscrypto.com/cbbi/).

Czym jest CBBI i kto za nim stoi?

Nazwa indeksu nawiązuje do twórcy publikującego jako Colin Talks Crypto. Nie należy traktować „Talks” jako jego nazwiska – w poprzedniej wersji tego wpisu przypisanie autorstwa było nieprecyzyjne.

Projekt ma publicznie dostępny kod. Oficjalna implementacja znajduje się w repozytorium Zaczero/CBBI na GitHubie (https://github.com/Zaczero/CBBI). Pozwala to sprawdzić sposób działania indeksu oraz śledzić zmiany w jego obliczeniach.

CBBI powstał z myślą o analizie długoterminowego cyklu BTC. Nie jest narzędziem wyznaczającym cenę Bitcoina na jutro ani termin najbliższej korekty.

Z jakich wskaźników składa się CBBI?

Na dzień aktualizacji artykułu oficjalny projekt wymienia dziewięć składników:

1. Pi Cycle Top Indicator
2. RUPL/NUPL
3. RHODL Ratio
4. Puell Multiple
5. 2 Year Moving Average
6. Bitcoin Trolololo Trend Line
7. MVRV Z-Score
8. Reserve Risk
9. Woobull Top Cap vs CVDD

Listę można sprawdzić na stronie indeksu (https://colintalkscrypto.com/cbbi/). Są to konkretne metryki, dlatego wcześniejszy opis, według którego CBBI „prawdopodobnie” uwzględnia wolumen, sentyment społeczności czy MACD, wymagał zastąpienia.

Poszczególne składniki patrzą na rynek z różnych stron.

NUPL opisuje niezrealizowane zyski i straty w ujęciu całej sieci, wykorzystując relację kapitalizacji rynkowej do kapitalizacji zrealizowanej.

RHODL Ratio porównuje określone grupy monet według czasu od ich ostatniego przemieszczenia, z uwzględnieniem ich wartości zrealizowanej. Pomaga analizować strukturę rynku pod względem wieku monet.

Definicje obu wskaźników przedstawia dokumentacja Glassnode (https://docs.glassnode.com/basic-api/endpoints/indicators).

Puell Multiple z kolei porównuje dolarową wartość dziennej emisji nowych bitcoinów z jej średnią z 365 dni. Pokazuje więc bieżącą wartość emisji na tle poprzedniego roku. Nie jest bezpośrednim pomiarem zysku każdej kopalni, ponieważ nie uwzględnia indywidualnych kosztów jej działania. Opis Puell Multiple znajdziesz w dokumentacji Glassnode (https://docs.glassnode.com/guides-and-tutorials/metric-guides/coin-issuance/puell-multiple).

W praktyce CBBI zestawia różne perspektywy, ale nie oznacza to dziewięciu całkowicie niezależnych potwierdzeń. Część metryk korzysta z powiązanych danych, między innymi ceny BTC.

Jak powstaje wynik CBBI?

Według dokumentacji projektu wynik zbiorczy jest średnią odpowiednio przetworzonych wskazań dziewięciu metryk. Nie polega to na prostym dodaniu ich surowych wartości, ponieważ każda ma inną skalę.

Algorytm wykorzystuje między innymi linie regresji, które pomagają odnosić wskazania do historycznych szczytów i dołków. Szczegóły opisuje FAQ CBBI (https://colintalkscrypto.com/cbbi/faq.html), a implementację można sprawdzić w kodzie.

To oznacza, że CBBI jest wynikiem modelu o określonych założeniach. Jego wskazanie zależy zarówno od danych wejściowych, jak i sposobu ich przetwarzania.

Jak interpretować skalę od 0 do 100?

Ogólna interpretacja jest następująca:

• wynik bliższy 0 wskazuje na warunki, które model wiąże z wychłodzeniem rynku,
• wynik bliższy 100 wskazuje na warunki, które model wiąże z jego przegrzaniem.

Nie należy jednak dopisywać do tego precyzji, której indeks nie zapewnia.

CBBI na poziomie 90 nie oznacza 90-procentowego prawdopodobieństwa spadku ceny. Nie jest też informacją, że hossa zakończyła się w dniu odczytu. Twórcy wyjaśniają, że wskaźnik nie przewiduje daty ani ceny przyszłego szczytu lub dołka. Wyjaśnienie interpretacji CBBI znajduje się w FAQ projektu (https://colintalkscrypto.com/cbbi/faq.html).

Podobnie niski wynik nie gwarantuje, że Bitcoin nie może już potanieć. Poziom pośredni również nie oznacza automatycznie, że jesteśmy dokładnie w połowie hossy lub że pozostała określona liczba miesięcy wzrostów.

Przykład: co można wywnioskować z odczytu 85?

Załóżmy hipotetycznie, że CBBI wynosi 85. To przykład edukacyjny, a nie aktualne wskazanie indeksu.

Taki wynik można potraktować jako powód do dokładniejszego sprawdzenia, które składniki podnoszą ocenę przegrzania i jak wygląda sytuacja na rynku.

Nie wynika z niego jednak, że:

• Bitcoin spadnie następnego dnia,
• cena osiągnęła ostateczny szczyt,
• wszystkie altcoiny zakończą wzrosty w tym samym momencie,
• określona transakcja przyniesie zysk.

Analogicznie hipotetyczny odczyt 15 może skłaniać do analizy warunków kojarzonych przez model z wychłodzeniem. Nie określa jednak maksymalnej możliwej straty ani czasu oczekiwania na poprawę sytuacji.

Wynik opisuje ocenę modelu. Decyzja inwestycyjna wymaga dodatkowo uwzględnienia własnej sytuacji, horyzontu i ryzyka.

Czy CBBI pokazuje, kiedy sprzedać Bitcoina?

Nie ma podstaw, żeby przedstawiać jeden próg jako uniwersalne polecenie sprzedaży.

W poprzedniej wersji artykułu sugerowałem, że przy odczytach około 90 inwestorzy powinni rozważyć wyjście z pozycji. Tak sformułowany wniosek był zbyt daleko idący. Oficjalne FAQ nie ustanawia obowiązującego wszystkich poziomu zakupu lub sprzedaży. Stanowisko twórców indeksu można sprawdzić tutaj: https://colintalkscrypto.com/cbbi/faq.html.

Ten sam odczyt może mieć inne znaczenie dla osoby regularnie kupującej niewielkie kwoty i dla kogoś, kto utrzymuje dużą pozycję z dźwignią. Sam indeks nie zna tych okoliczności.

CBBI może być jednym z elementów analizy. Nie zastępuje planu postępowania w przypadku dalszych wzrostów, gwałtownej korekty ani długotrwałego spadku.

Dlaczego historyczny wykres CBBI wymaga ostrożności?

To jedna z najważniejszych cech, o których warto wiedzieć przed ocenianiem skuteczności indeksu.

Dokumentacja informuje, że zmiany składników oraz ponowna kalibracja modelu mogą wpływać na historyczne wyniki. Odczyt widoczny dziś dla dawnego szczytu nie musi być identyczny z odczytem publikowanym w tamtym momencie. FAQ dotyczące zmian historycznych wskazań znajduje się tutaj: https://colintalkscrypto.com/cbbi/faq.html.

Z tego wynika praktyczny problem: oglądając dzisiejszy wykres, nie można automatycznie zakładać, że dokładnie taki sam sygnał był dostępny inwestorowi kilka lat temu.

Jeżeli chcemy sprawdzać przydatność CBBI w czasie rzeczywistym, warto zapisywać:

• datę obserwacji,
• wynik indeksu,
• wskazania jego składników,
• źródło lub zrzut ekranu,
• własną interpretację zapisaną przed poznaniem dalszego przebiegu rynku.

Taki dziennik pomaga odróżnić wcześniejszą analizę od wyjaśnienia dopasowanego do wydarzeń po fakcie.

Czy CBBI nadaje się do analizy altcoinów?

CBBI jest zbudowany na metrykach dotyczących Bitcoina. Sam wynik nie stanowi wyceny konkretnego altcoina i nie opisuje jego płynności, tokenomiki ani ryzyka projektu.

Można rozpatrywać go jako element szerszego tła rynku kryptowalut. Nie należy jednak zakładać, że odczyt dotyczący BTC wyznaczy moment szczytu każdej innej monety.

Szczególnie ryzykowne byłoby uznanie, że dopóki CBBI nie osiągnie wybranego poziomu, posiadany altcoin musi pozostawać bezpieczny.

Jak podchodzę do CBBI na swoim blogu?

W takich narzędziach interesuje mnie możliwość uporządkowania obserwacji. Jeden wykres może ułatwić zauważenie, że warto przyjrzeć się rynkowi dokładniej.

Najwięcej sensu widzę jednak w zrozumieniu, skąd bierze się wynik. Sama liczba bez znajomości składników i ograniczeń łatwo staje się argumentem potwierdzającym to, w co już chcemy wierzyć.

Dlatego nie przypisuję CBBI zdolności do bezbłędnego wyznaczania końca hossy. Dla mnie jego użyteczność polega na wspieraniu analizy, którą można później zweryfikować.